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            宇通客車低迷:凈利大跌26%

            當前位置:中國金融情報局網 > 公司 > 正文  2019-04-09 09:23:38 來源:北京時間

            近日,宇通客車披露年報,2018年實現營業收入約為317.46億元,同比下降4.44%,沒有完成年初制定的340億元目標;歸屬上市公司股東凈利潤約為23億元,同比下降26.4%;扣非凈利潤為17.8億元,同比下滑36.4%。

            與此同時,宇通客車擬每10股派現5元(含稅),現金分紅數額高達11.1億元,與2017年持平。據悉,宇通客車累計現金分紅已達到116億元。

            受此消息影響,宇通股價出現波動。自財報發布后,宇通客車已經上漲近10%,目前股價為15.31元/股,總市值339億元。

            宇通客車成立于1993年,1997年上交所上市,是國內規模最大的一家集客車產品研發、制造與銷售為一體的大型制造業企業,素有“中原霸主”之稱。

            公開數據顯示,2018年宇通客車共銷售客車約為6.09萬輛,同比下降9.51%。其中,大中型客車總銷量5.2萬輛,總體市場占有率34.5%,下滑1%;“主力軍”中型客車,全年銷量約為2.65萬輛,下降17.07%。

            宇通客車方面告訴時間財經,凈利潤出現下降的主要原因是,2018年受國家新能源補貼標準進一步下調的影響,新能源客車盈利能力受到了較大影響。由于客車行業屬于弱周期行業,行業總量取決于居民出行總量和出行結構,在一定程度上也受國家政策的影響。此外,在報告期內受高鐵及私家車等替代品的影響,大中型客車需求總量下降。

            中銀國際分析師表示,座位客車與校車需求下滑、新能源補貼下滑等因素影響,宇通2018年銷量與收入下滑。2019年新能源補貼降幅較大,公交車補貼政策將另行公布,預計有望優于非公交客車補貼標準,政策利好具有技術和資金優勢的龍頭企業,公司市占率有望提升。

            兩年凈利暴跌4成

            在宇通客車的總體業務布局中,新能源汽車占有重要位置,對公司總營收的貢獻率超過一半。宇通新能源客車市場占有率達23%,國內排名第一,是行業老二中通客車的(12%)的兩倍。

            公開數據顯示,2018年宇通客車在客車銷售所獲營收294.09億元。其中,新能源汽車銷售2.47萬輛,占總銷量的40%;新能源汽車收入及補貼164億元,占比客車銷售營收56%;新能源汽車補貼金額40.72億,是2018年公司總凈利的1.77倍。不難看出,新能源補貼對宇通客車盈利能力影響巨大。

            不過,隨著新能源補貼的持續滑坡,宇通客車的業績受到很大影響。在凈利潤方面,宇通客車2016年為40.44億元(補貼為99.5億元),2017年為31.29億元(補貼為53.39億元),凈利潤逐年大幅走低。相較2016年,其2018年公司凈利潤(23億元)暴跌43%,接近腰斬。

            雪上加霜的是,中國客車市場表現并不樂觀。宇通方面告訴時間財經,長距離(500公里以上)客運目前處于萎縮狀態。隨著城鎮化的提升,短途客車需求還會有所增加。但綜合來看,客車市場未來有小幅下降。

            中國產業信息網顯示,2014 年以后,國內客車銷量增速轉負,市場容量接近飽和。進入2018 年,客車行業總體需求出現了大幅下降,7 米及以上客車實現銷售 15.15萬輛,較 2017 年下降 9.6%。

            中國公路學會客車分會副秘書長佘振清表示,從現有的數據來看,客車市場“入冬”的速度快于此前的預測。這背后的原因是,航空、鐵路交通發展迅猛,導致公路客車市場萎縮;此前公交車的銷售透支未來的市場,且大多依賴地方財政,導致市場本身可擴張空間縮小,而進入行業的企業還在增多。

            在多重壓力下,客車市場在2018年爆發激烈的價格戰。部分接近宇通汽車的業內人士告訴時間財經,補貼退坡后,行業競爭非常激烈,價格戰也進入白熱化。廠家并未將成本轉嫁到用戶身上,基本是企業和經銷商承擔了這部分費用,這壓縮了新能源客車的利潤空間。

            目前,無法追溯誰“開了第一槍”,但幾乎所有廠商都不約而同加入混戰,最終結果也很慘烈。公開數據顯示,江鈴汽車2018年實現收入282億元,同比減少9.8%;凈利潤為9200萬,同比暴跌近87%,扣非凈利潤虧損2.8億元;中通客車2018年預計凈利潤為2500萬到3750萬元,同比下降87%到80%;廈門金龍凈利潤1.5億元左右,同比減少68.7%左右。

            宇通雖然是行業“龍頭”,也未能幸免。除了營收、利潤下滑,宇通的其他指標也在惡化。2018年,宇通客車負債總額為200億元,資產負債率達到54.47%;經營現金流量債務比僅有12.86%,應收票據及賬款高達184.9億元,賬款周轉天數從2015的106.89天暴增至196.53天,宇通客車顯示出較低的償還債務能力,貸款風險偏大。

            65歲老帥回歸

            由于業績不如預期,宇通客車和江鈴汽車等開始調整高管的行列。4月1日,宇通客車發布了《宇通客車關于董事、總經理辭職及聘任總經理》的公告。公告內容顯示,牛波因個人原因申請辭去公司董事、總經理等職務,董事長湯玉祥兼任公司總經理。

            接近宇通的業內人士對時間財經表示,牛波今年46歲,正值“當打之年”,此次去職應該是跟經營業績表現不理想有關。近幾年,客車行業確實面臨更大的競爭壓力。老將湯玉祥兼任總經理后,戰略不會調整,以前也是他來制定。從管理上來說,應該更直接、高效,對宇通是一件好事。

            部分網友說:“65歲的湯老板又走上前臺出任總經理,作為一名曾經的宇通人,我更多的解讀是心酸。宇通面臨的更多不是經營的問題,而是未來交通出行模式的變化對客車行業的沖擊。”

            老帥歸來,首先要面對的是補貼再次滑坡。3月26日,有關部門發布《關于進一步完善新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》,披露了2019年新能源汽車補貼政策,補貼大幅度達到50%道60%。

            不過,部分業內人士表示,目前政策主要影響的是公交車以外的新能源車,這部分在宇通銷量的占比很小,對業績影響還不大。關于新能源公交車的補貼政策尚未出臺,但退坡已經是必然。

            更“黑暗”的日子或許還在后面。上海汽車集團董事長陳虹表示,到2020年購置補貼取消后,若無其他政策跟進,可能導致中國新能源汽車市場出現40%左右的“斷崖式”下滑,特別是純電動汽車受到的沖擊更大,市場份額可能下滑50%左右。

            對此,宇通客車方面告訴時間財經,2020年補貼完全退出后,客車銷量也會有下滑,但幅度不會有乘用車那么大。因為客車的主要用戶群體是公交公司,基本都是國營單位,需求不會出現太大變化。另外,從司機角度來說,駕駛車輛從燃油車轉到電動車后,很難讓他們再改回來,這種改變不可逆。

            最近,宇通迎來一個利好消息。業績預報顯示,2019年1月到3月,宇通累計銷售客車1.05萬輛,同比增長6.26%。其中,3月份銷售客車4237輛,同比增長23.46%。希望,宇通能成功渡過“戒奶期”。(北京時間財經 歐陽西子)